Consob pubblica il Quaderno giuridico n. 34

I Quaderni giuridici pubblicati dalla Consob accolgono lavori di ricerca volti a contribuire al dibattito accademico su questioni di diritto.

Nel Quaderno n. 34 viene analizzato il “target market”, presidio fondamentale per la tutela dell’investitore retail, nella disciplina del “governo del prodotto”, introdotta dalla MiFID II, normativa che impone agli intermediari creatori o distributori di prodotti finanziari di fare in modo che tali prodotti vengano ideati, offerti e monitorati tenuto conto degli interessi, degli obiettivi e delle caratteristiche dei clienti finali destinatari dei medesimi.

Nel Quaderno sono anche ricostruite sia le attività svolte dall’European Securities and Markets Authority (Esma) per promuovere una uniformità a livello UE, sia le concrete esperienze maturate in alcuni Stati, quali Germania, Francia e Olanda. I risultati di tali ricostruzioni mostrano che vi sono ancora differenze tra i diversi Paesi europei, un elevato tasso di formalismo in alcuni processi nonché difficoltà nell'individuare prodotti che offrano un reale valore aggiunto agli investitori. Il quadro generale che emerge dalle esperienze maturate in base alla disciplina vigente induce a porsi in maniera critica circa l’efficacia dei presidi attuali e spinge alla valutazione di possibili evoluzioni future. Sono di rilievo, in tal senso, alcune recenti iniziative europee come la Retail Investment Strategy (Ris) e la Savings and Investments Union (Siu) che mirano al superamento delle criticità ricordate.

Nel Quaderno è posto l’accento sul fatto che le nuove tecnologie possono contribuire ad una maggiore semplificazione ed efficienza dei processi. La protezione degli investitori rimane il requisito necessario affinchè possa crescere la loro partecipazione al mercato finanziario europeo e qui il Quaderno offre degli spunti sulle prospettive della regolamentazione e su possibili soluzioni applicative evolutive.